實行員工股權激勵的理想效果

西方發達國家以及我國國企改革的經驗證明，股權激勵是促使員工忠實履行責任，強化經營管理和提升公司業績的有效方法，建立員工股權激勵制度在企業主導的21世紀是我國企業改革值得嘗試的一條道路。通過實施這一制度，希望達到以下的理想效果：

首先，股權激勵計劃有利于增強員工對公司的責任心。員工持股后，其就不僅是是公司的管理者，更是公司的所有者，這樣就能將公司的利益和自己的利益系在一起，想要得到更多的個人利益，就必須加強管理先為公司獲得更高的利益，這對員工來說是一種鼓勵。與此同時，一般持股份額與職位高低成正比關系，然而職位高的管理人員需要承擔的危險和義務也隨之增高，從這個方面來說，股權激勵計劃是一種負擔，這種鼓勵和負擔的結合能夠促使員工更加地對公司負責。

其次，員工持股可以增強股民對公司股票的信心。根據現行法律規定，上市公司員工持股情況屬于公司應當披露的重大事項范圍，股民看到公司職位比較高的人也持有該公司股票，尤其持有股票數較多時，會大大激發股民進一步投資的欲望，一定程度上安撫股民波動性的心情。這種信心在公司遇到市場動蕩時格外明顯。

第三，員工持股有利于公司決策的民主化和科學化。根據我國公司法，公司的重要決策由股東大會決定，我國股東大會又主要是大股東掌控，這樣就容易作出不明智的決策，公司的決策是否正確直接影響到公司的發展前途。但實行股權激勵制度使經營者持股后，在遇到模棱兩可的情況下，股東大會就會傾向考慮持股員工的意見，由于經營者相比較股東享有公司更多的信息，所以，持股者的意見會更加科學化。再而公司利益與全體持股員工利益息息相關，持股員工的人數越多，持股者的建議就更加民主化。

第四，員工持股是防止企業走下坡路的有效辦法。員工持股后，為了個人利益的不斷增加，會自動形成公司內部的監督機制，對企業內不良風氣加以監督。那些意圖占公司便宜，獲取不屬于自己利益的人因為擔心其余人的譴責就會減少甚至杜絕不良習慣。

    總的來說，實施股權激勵制度期望達到的理想效果主要是建立在其可以將員工的利益和公司的業績融為一體，繼而增加員工本身的責任心，營造良好的企業氛圍，再進一步影響一大批股民。投資者在對公司股票增加信心后就會更多的投入資本，資本又可以繼續給予經營者更多的激勵。這樣的良性循環是股權激勵制度對于企業最大的吸引力。

我國實施員工股權激勵的難點以及完善建議

正確實施股權激勵制度可以促進上市公司提升績效,股權激勵制度源于國外比較成熟的資本市場，只有通過長期的探索，才能將其與我國本土企業文化制度相融合,www.jerkdgoat.com并且適應我國資本機構尚不夠完善的市場。在這個不斷探索和研究的過程中,實施股權激勵制度難免會遇到一些難點,找出問題的根源,利用現有的資源和改善不適宜的環境解決問題,有利于健全公司治理結構，促進我國股權激勵制度的進一步完善和長期發展。

（一）股權激勵實施中存在的問題

     目前我國實行股權激勵制度，主要存在市場障礙、觀念障礙和制度障礙。

1、市場障礙

    西方發達國家的股權激勵制度發展趨勢如此之快的原因之一是因為他們具有較為成熟的市場環境，而這點恰好是我國股權激勵制度待解決的問題之一，其中資本市場缺乏效率是一個較突出的問題。資本市場必須具備有效性才能正確反映股票的出處、購買股票的價格等因素，這些因素是股權激勵制度中極為重要的部分，因此，如何科學、及時、穩妥地提高資本市場的效率是保證中國資本市場長期健康、穩定、持續發展的必要條件。

有效的資本市場要求信息真實、透明，因此我國資本市場應當注重信息披露制度。雖然證監會已經頒布了一些法規規定信息披露規則，但一方面由于規定尚不完善，另一方面企業的做法經常違背現有的規定，這些原因導致了現實效果不理想。比如一些上市公司利用其掌握的公司股票消息控制市場，將投資者的錢轉入自己的口袋。雖然我國刑法中規定了傳播虛假信息罪，但往往是罰款了事，不足以阻止違法行為的滋生。

    資本市場的信息不真實直接否定了股權激勵需要市場真實反映股價的前提，在這種資本有效性低的情況下，容易出現股價和企業績效相反的現象，實行股權激勵好的企業反而獲利小，一定程度上阻礙了股權激勵制度的推廣。

2、觀念障礙

    員工股權激勵計劃必須在企業中員工的支持下才能順利的實施。要想得到員工的支持，首先必須讓員工了解什么是股權激勵，這項制度能帶給員工多大的利益。股權激勵的基礎理論之一是人力資本理論，人力資本對大多數員工來說是個新概念，傳統的薪酬就是勞動力的對價，現在企業提出要給員工的人力資本鼓勵，不甚了解的員工會認為人力資本價格提升則會降低物質資本的價值；或者人力資本是主觀性的判斷，以此為標準會造成企業內員工收入差距拉大；還有些人認為股權激勵是一種福利制度，員工并不了解股權激勵的運行機制。

3、制度障礙

制度障礙包括公司法人治理結構的和相關法律法規兩方面，股權激勵制度的實施必須具備內外部制度的完善。一方面，有效的法人治理結構應該是“三會”相互制約，而目前我國公司股東大會基本上是由國家持有股和大型公司股占主導地位，公司整體呈現“內部人掌控”的局面。這種情況會導致高管的選擇來自行政行為，而不是市場的需要，不利于公司的發展。在這種行政行為的前提下，大股東可能與高管合謀侵犯中小股東的投資利益，甚至出現高管利用掌握的內部消息為自己發放過多的股權激勵，損害股東的利益。這些連鎖反應將最終導致股權激勵計劃的失效。

盡管我國通過頒布和修改有關員工股權激勵制度的法律法規,保障我國上市公司有序地實施股權激勵制度，但有些規定在一定程度上也限制了股權激勵制度效能?！豆善卑l行與交易管理暫行條例》中規定：公司董事等高層經營者至少持有股票六個月，否則利潤則歸公司享有。[[[] 《股票發行與交易管理暫行條例》第38條。]]這種限定在一定程度上降低了股權激勵的力度，變相地使高管人員在參與股權激勵計劃后無法立即獲得股權。另外,現行的稅法中規定要對個人在股票期權中的所得要征收個人所得稅，我國股權激勵沒有相應稅收方面的優惠政策?！豆芾磙k法》還規定，上市公司不得為激勵對象依股權激勵計劃獲取有關權益而提供貸款和貸款擔保。這些規定雖然看似是規范了實施行為，但在一定程度上大大降低了激勵對象可以得到的利益，不利于我國員工股權激勵的實施。

    （二）針對我國實施股權激勵制度的完善建議

在承認股權激勵制度提升公司績效、提高員工效率的積極作用的前提下，股權激勵計劃正在經歷從上市公司到非上市公司普及化的進程，及時發現其實施中的問題，并針對性的找出解決問題的方案，使股權激勵計劃進一步完善。

1、加強規范資本市場的有效性

實施對經營者股權激勵的前提是要有一個成熟的、理性的股票市場，只有股票的價格真實反映公司現實的情況和以后能達到的目標，才能考慮是否對員工實行長期的激勵。由于我國股市是微弱的有效性市場，股價人為操縱的現象比較明顯，因此，應該加強股票市場監管工作的建設，采取措施增加股票市場信息披露的真實性和透明度。必須建立專門的股權激勵信息的披露制度，而不僅僅披露財務報告等常規的信息。另外，創造條件建立多層次的股票投資市場也是一項可取的行為，讓資質比較低的公司在較低一級的股票市場投資，可以在一定程度上避免股票市場的混亂。

2、建立科學的績效考評體系

股權激勵作為企業改革的一項創新，其推廣和發揮作用需要廣大員工的支持，而目前企業內大部分員工并不了解股權激勵計劃具體的實施方法，比如如何判斷一個員工是否可以成為受激勵的對象。因此，在企業內廣泛的推行股權激勵計劃必須建立科學的績效考核體系?？己梭w系應當包括公司業績考核和崗位的考核，前者用于判斷管理層是否做出了杰出貢獻，后者用來確定各崗位的薪酬及激勵差距。

3、完善公司內部治理結構

鑒于現在我國股東大會權力過大，造成內部人控制的行政環境，首要的做法是在董事會中設立單獨的董事，其不是完全隸屬于董事會，而是一個單獨的主體，多年的事實表明，獨立董事制度在使公司決策科學化的道路上起了很大作用。其次，監事會作為股東大會下設的監督機構，主要負責監督董事會和經理班子的行為，防止董事會和經理班子串通，導致損害股東利益的事件發生，因此監事會在監督股權激勵計劃的實施中發揮著十分重要的作用。監事會應派員參加董事會、薪酬委員會有關股權激勵問題的討論，并從監督的角度對此做出評價。如發現有損害股東利益的問題存在，應及時加以制止，如果問題比較嚴重可提議召開臨時股東大會加以審議。

3、健全股權激勵監督機制

    （1）員工的監督

 員工監督的重點是關鍵部門的員工應該起到重要作用，比如財務、營銷等部門的員工，他們比較了解情況，對經理人員提供虛假信息或企業給激勵對象定低業績目標的情況能更容易發現。另外，為鼓勵員工監督，企業應制訂相應的保密制度，防止舉報人員被利益受損者私下報復。做法可以是由監事會設置一個針對經理人員和董事會人員的舉報系統，把公司管理人員置于廣大員工的監督之下，彌補其他監督措施的不足。

    （2）外部監督

 外部監督也是一種重要的監督形式，它是公司內部監督的重要補充。外部監督的形式主要有證券監管部門的監督、社會中介的監督和媒體的監督。證券監管部門的監督對于上市公司至關重要，尤其是我國上市公司治理結構并不十分完善，上市公司如果想要實行股權激勵制度，證券部門應該嚴格審查信息披露，激勵對象等內容。社會中介監督中最具有代表性的是會計事務所，這些中介機構用專業的知識為實施股權激勵提供服務，其專業性在一定程度上可以避免企業腐敗性。媒體的監督主要從側面了解企業，使不容易接觸到企業內部的投資者盡可能了解企業對該機制的運作情況。

4、增加稅收政策支持    

股權激勵是一個完整的一系列的工程，必須有國家政策的強大，尤其是稅收政策的支持不可缺少。西方發達國家員工股權激勵計劃的順利實施，得益于政府在稅收上強有力的支持。對政府來說，可能減少收稅帶來了國有資產的變少，但可以為企業創造輕松的工作環境，增添企業額活力、緩解經濟市場帶來的壓力。我國企業實施股權激勵過程中，政府在稅收及其他政策配套措施方面的支持存在滯后性，思想也不夠解放。因此，加強立法，在稅收和其他政策上對企業經營者實行股權激勵給予強有力的支持，是保證其健康發展的重要措施之一。

結    論

20世紀最偉大的經濟學家凱恩斯指出：是企業創造了社會財富。[[[] 汪偉農：《期股（權）激勵方案策劃與設計》，上海財經大學出版社，2002年8月第一版，第4頁。]]我國企業也逐漸認識到社會發展最關鍵的是人才，對于企業而言就是企業家。所以，如何有效地激勵經營者，挑選出企業家中的精英使其為企業的發展做出貢獻，是當前發展的歷史選擇。股權激勵便是在不斷探索過程中的一項重大創新。

 從長遠來看，股權激勵制度在我國國企改革和資本市場改革的征程中是一個正確的選擇。雖然我國的股權激勵制度尚處在探索的初步階段，還存在觀念、市場和制度等方面的障礙，但通過借鑒西方國家員工持股計劃的經驗，從公司內部結構、資本市場和法律法規的規定方面完善我國的股權激勵制度，就其更好地為我國企業服務。本文不足之處在于對股權激勵實施過程中的弊端未能面面俱到，還待進一步探索和研究。